1.1.Tipos de financiación empresarial
La primera decisión desde el punto de vista financiero en cualquier organización, independiente de su tamaño, clase o sector, es la decisión de financiación o consecución de recursos, ya que con estos puede realizar la inversión y la operación para la administración adecuada de su liquidez, nivel de deuda, actividad, rendimiento y generación de valor. Sin embargo, la decisión más importante es la de inversión porque es allí donde puede lograrse la generación de rendimientos que superen el costo de financiación para lograr generar valor
Esta decisión de financiación implica decisiones como el nivel de deuda, el riesgo asumido, el plazo, el coste de cada fuente de financiación, las condiciones para acceder a los recursos, entre otras características, factores con los cuales muchos empresarios no pueden recurrir a todas las alternativas existentes, sino que se limitan a lo que el mercado pueda ofrecerles, en muchos casos, asumiendo mayores costes o mayores riesgos.
Entre los tipos de financiación, se deben clasificar las fuentes de financiamiento externo o pasivos y las fuentes de financiación interna o recursos propios.
Figura 2: Fuentes de financiación
Fuente: Elaboración propia
La financiación se define como la obtención de recursos o capital para la creación o el desarrollo de un proyecto empresarial. Es el conjunto de recursos económicos que obtiene una empresa en diferentes fuentes para tomar decisiones de inversión. La financiación se presenta por la necesidad de realizar inversiones en factor humano, equipos, bienes muebles e inmuebles, inventarios de mercancías, entre otros y para lo cual es necesaria la consecución de recursos evaluando niveles de riesgo y costes, mediante la mezcla de capital propio y capital ajeno o endeudamiento.
a. Financiación con terceros
Conformada por todos los recursos que la empresa obtiene del exterior. En primer lugar porque su autofinanciación no sea suficiente para las necesidades de recursos, operación y crecimiento de la empresa, por lo cual se recurre a recursos de terceros donde se debe realizar la devolución del capital y el interés. En segundo lugar y quizás más importante, porque la financiación depende de la destinación de los recursos en cuanto a riesgo y plazo, además que los recursos propios siempre serán más costosos para la empresa.
Dentro de las fuentes de financiación con terceros, se destacan:
· Crédito de tesorería
· Proveedores o créditos comerciales
· Cuentas por pagar (laborales, tributarias, arriendos, servicios públicos)
· Factoring (descuento, triangular, confirming, de exportación, entre otros)
· Descuentos comerciales
· Préstamos bancarios a mediano y largo plazo
· Cuenta corriente
· Crédito de firma (aval)
· Leasing (financiero, inmobiliario, de importación, entre otros)
· Renting
· Emisión de títulos (bonos, papeles comerciales o titularizaciones)
· Cartera ordinaria a corto, mediano y largo plazo
· Crédito PYMEs para inmuebles (bodegas, oficinas, locales, plantas)
· Cupos rotativos
· Créditos de fomento
· Líneas de mejoramiento empresarial
· Tarjetas de crédito
· Garantía bancaria
· Fiducia en garantía
· Créditos de exportación e importación
· Créditos y financiamiento en dólares
· Prefinanciación de exportaciones
· Financiación de giros y cartas de crédito
Estas fuentes de financiación deben ser analizadas frente a su impacto en los resultados de la empresa y en la capacidad de crecimiento.
Existen otras alternativas de financiación con terceros y respaldadas por bancos de segundo piso o entidades del Estado, conformadas básicamente para apoyar a determinados sectores o actores de la economía
Entre estas fuentes de financiación están algunas específicas en Colombia:
· Colciencias: Instituto Colombiano para el Desarrollo de la Ciencia y la Tecnología que promueve el avance científico y tecnológico en programas de desarrollo económico y social del país, por lo cual financia grupos y centros de investigación
· FOMIPYME: Fondo Colombiano de Modernización y Desarrollo Tecnológico de las micro, pequeñas y medianas empresas que cofinancia programas, proyectos y actividades para el desarrollo tecnológico de las PYMES y la aplicación de instrumentos no financieros.
· FONADE: Fondo Financiero de Proyectos de Desarrollo que financia proyectos para el desarrollo integral de pequeñas y medianas empresas que generen empleo, desarrollo regional y aprovechamiento productivo de pequeños capitales con innovación tecnológica.
· Fondo para la acción ambiental FPAA: Destina recursos económicos provenientes de una operación donde se cofinancien proyectos destinados a preservar, proteger o manejar los recursos naturales de Colombia de manera sostenible y ecológicamente viable.
· SENA: Servicio Nacional de Aprendizaje, entidad del Estado que invierte en el desarrollo social y técnico de los trabajadores, ofreciendo formación profesional integral para la incorporación de las personas a la actividad productiva buscando contribuir al crecimiento social, económico y tecnológico del país.
· Línea de crédito ambiental: Diseñada por el Centro Nacional de Producción más Limpia y Tecnologías Ambientales que ofrece crédito tradicional con ventajas en coste y en garantías.
En el caso de proyectos de inversión que puedan ser incluidos en el Banco de Programas y Proyectos de Inversión Nacional BPIN, el Estado ofrece diferentes fuentes de financiación para las entidades territoriales y empresas que se involucren en estos proyectos o sectores, donde pueden acceder a diferentes tipos de financiación o cooperación, crédito, recursos no reembolsables, con líneas de crédito y modalidades de acceso de menos requisitos y mejores condiciones.
Depende entonces del sector al que esté asociada la empresa y su servicio o producto, como es el caso de sectores como Defensa y Seguridad, Industria y Comercio, salud, comunicaciones, energía, transporte, educación, justicia, medio ambiente, gobierno, agropecuario, saneamiento básico, trabajo y seguridad social, vivienda, desarrollo comunitario, arte y cultura.
A partir de estos sectores y determinadas condiciones los empresarios pueden acceder a recursos como:
· Asociación nacional de Fundaciones y Corporaciones para el Desarrollo Microempresarial
· Banco Agrario
· Bancoldex
· Corporación Colombiana de Investigación Agropecuaria
· Créditos para recursos naturales
· Ecofondo
· Empresa Colombiana de Petróleos - Ecopetrol
· Financiera de Desarrollo Territorial - Findeter
· Financiera Energética Nacional – FEN
· Fondo Colombiano de Modernización y Desarrollo Tecnológico de las pequeñas y medianas empresas – FOMIPYMES
· Fondo de Compensación Ambiental
· Fondo de Fomento para la Mujer Rural
· Fondo de Inversión para la Paz
· Fondo de promoción turística
· Fondo Financiero de Proyectos de Desarrollo – FONADE
· Fondo Nacional Ambiental
· Fondo Nacional de Caminos Vecinales
· Fondo Nacional de Regalías
· Fondo Nacional de Vivienda
· Fondo para el Financiamiento del Sector Agropecuario – FINAGRO
· Fondo para la Acción Ambiental
· Fondos Regionales de Inversión en Descontaminación Hídrica
· Instituto Colombiano de Bienestar Familiar
· Instituto Colombiano de Crédito Educativo y Estudios Técnicos en el Exterior
· Instituto Colombiano de Desarrollo Rural
· Instituto Colombiano de Recreación y Deportes
· Instituto Colombiano para el Desarrollo de la Ciencia y la Tecnología
· Instituto Nacional de Concesiones
· Instituto Nacional de Vías
· Proyecto de Apoyo al Desarrollo de la Microempresa Rural
· Red de Solidaridad Social
· Servicio Nacional de Aprendizaje SENA
· Servicios de Desarrollo y Consultoría
· Sistema General de Participaciones
· Unidades Municipales de Asistencia Técnica al Sector Agropecuario – UMATA
· Fuentes Departamentales (IDEA, INFIVALLE, INFIDER, INFIMANIZALES, etc)
· Fuentes Municipales
· Fuentes Internacionales (BID, CAF, ACCI, IICA, FAO, OEI)
b. La financiación interna y recursos propios
Denominada financiación propia o autofinanciación está conformada por todos los recursos financieros que la organización ha generado por su operación o por otras actividades sin tener que acudir al sistema financiero a endeudarse, pero incluye además los aportes de capital de los propietarios de la empresa.
· Financiación interna de mantenimiento: Hace relación a las depreciaciones y amortizaciones de egresos que no generan desembolsos de tesorería pero reconocen menor valor de un activo y disminuyen la utilidad. Antes de llegar el momento de su renovación, permiten atender otras inversiones en la empresa, teniendo en cuenta que estos recursos tienen destinación específica
· Financiación interna de enriquecimiento: Es aquella que incrementa el potencial de la empresa por la constitución de reservas legales, voluntarias o estatutarias.
· Aportes de capital
· Utilidades no distribuidas
· Fondos de capital de riesgo
Figura 3: Balance general y sus características
Fuente: Elaboración propia
Las fuentes de financiación no deberán separarse solo por recursos propios o de terceros y plazos, sino además considerar la operación, la destinación, los riesgos, el nivel de deuda, la capacidad de endeudamiento, los costes financieros, las proyecciones de generar flujo de caja para cumplir obligaciones, entre otros factores.
El adecuado manejo del disponible, la rotación de cartera e inventarios, la financiación con proveedores y la financiación de corto plazo para la operación permite la generación o destrucción de valor en la empresa. En el crecimiento, se buscarán alternativas de desinversión, manejo de portafolios, deuda de largo plazo, emisión de títulos (Que en el caso de la PYME deberá considerarse su posibilidad), recursos propios y flujo de caja futuro.
Por último, considerar la destinación del flujo de caja, verificando que su destinación garantice el capital de trabajo, la reposición de activos, el servicio de la deuda y por último la distribución a los propietarios, elemento que es complejo en las PYMES.
Las fuentes de financiación también deberán diferenciarse en el momento de la empresa, es decir, en su idea, creación, desarrollo, producción y permanencia. En un análisis de Asobancaria[1] sobre los mecanismos de financiación para la creación de empresas y el crecimiento de la PYME en marzo de 2006, se determinó el papel de la banca en la creación de empresas.
Gráfico No. 1: El papel de la banca en la creación de empresas
Fuente: IESE Business School – Universidad de Navarra
La consecución de recursos dependerá entonces del momento de la empresa, desde su fase de idea de negocio, la elaboración del plan de negocio, la materialización de la idea y la operación de la empresa misma.
Gráfico No. 2: Mecanismos financieros para empresas nuevas
Fuente: IESE Business School – Universidad de Navarra
El las fuentes de financiación, la familia corresponde a los recursos propios del emprendedor y de su grupo familiar. El capital semilla surge en pequeños inversionistas que quieren poner en marcha un plan de empresa o de negocios como emprendimiento.
Los inversionistas ángeles son aquellos que tienen buen músculo financiero y esperan altos rendimientos por inversiones que tienen una idea de negocio y un plan elaborado, asumiendo el riesgo de empresa nueva. El venture capital son recursos que se utilizan para la expansión de la producción del negocio. Son de largo plazo, por lo tanto es complejo ser reemplazadas por créditos bancarios, sobre todo para empresas nuevas.
Cuando no se logran estas fuentes de financiación, algunas con períodos de gracia o tasas de interés más bajas, se acude a crédito en el sistema financiero, tanto para capital de trabajo, como recursos de mediano y largo plazo o a alternativas en el mercado financiero, vistas anteriormente en las fuentes de financiación.
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